Informe ITE – Observatorio de la deuda

Instituto de Trabajo y Economía – Fundación Germán Abdala

Resumen de colocaciones Enero 2018

Al igual que a principios del año pasado, el Gobierno Nacional se apresuró a salir a los mercados a conseguir financiamiento. Lo hizo a través de tres bonos (Bonos Internacionales 2023, 2028 y 2048), por USD 1.750, 4.250 y 3.000 millones, respectivamente. A eso se le agregó la ronda habitual de colocaciones en Letras el Tesoro por un total de USD 2.728 millones. De este modo, las emisiones del mes de enero acumularon USD 11.728 millones.

Durante 2017 el gobierno nacional realizó emisiones de deuda por un total de USD 94.682 millones. Esto implica un incremento del 44% en relación al año anterior. Al desagregar por monedas, se advierte que el 64% de las emisiones se realizaron en moneda extranjera, mientras que el 36% restante fue llevado a cabo en pesos. Respecto de la distribución de los vencimientos, un 32% se concentran en el año 2018, lo cual demandará el pago de USD 29.952 millones. En tanto, los vencimientos de entre 1 y 5 años acumularon USD 24.482 millones, y aquellos que van entre 6 y 10 años suman USD 20.370 millones. De esta forma, el 57% de las emisiones realizadas durante 2017 fue deuda de corto plazo (hasta 5 años). Al descontar el pago de los vencimientos del 2017, el endeudamiento neto del año asciende a USD 40.314 millones, por lo que la deuda total del Sector Público finalizaría 2017 en USD 315.760. En términos del PBI, eso representa el 57,6% (+3,4 p.p. respecto de 2016).

Balance 2017

Se produjo un leve cambio de composición en la deuda, mejorando la participación en moneda doméstica en desmedro de la deuda en moneda extranjera. Mientras que en 2016 la deuda en moneda extranjera representaba el 67,4%, en 2017 esto se redujo al 66,3%. Por último, al analizar el comportamiento del Sector Privado y del S. Público Provincial y Municipal, queda claro que el Gobierno Nacional es sin dudas el sector más relevante en términos de endeudamiento. Solo se observaron emisiones en moneda extranjera por un total de USD 6.015 millones del S. Privado y de USD 5.183 millones por parte del S. Público Provincial y Municipal. Al comparar con 2016, se observa una reducción notable de las emisiones provinciales (-27%) y un leve incremento del sector privado (+2%).