CUENTAS EXTERNAS


Las cuentas externas de nuestro país mutaron su composición en el último año y medio por la apertura de la cuenta de capitales. Se pasó de un esquema regulado, con un predominio de operaciones comerciales, a otro centrado en la inversión de cartera. Además del régimen cambiario y la libertad de movilidad de capitales, influyó la creación de un entorno de condiciones favorables para los grandes fondos de inversión. Así, el tipo de cambio anclado en 2016 y el inicio de 2017, en adición a una tasa de interés exorbitada para este contexto mundial, contribuyó a este proceso. Los riesgos de esta lógica macroeconómica están signados por la volatilidad en los capitales de corto plazo ante pequeños cambios en las condiciones financieras locales. Por otro lado, el endeudamiento acelerado para cubrir los desbalances de las cuentas públicas comienza a generar restricciones sobre la política económica. Además, el ticket de intereses del financiamiento en el exterior comienza gradualmente a tomar relevancia entre los pasivos externos.

En la presente infografía, se analiza la composición y evolución de nuestras cuentas externas a partir del informe “Posición de Inversión Internacional” del Indec. A tales fines, se examinan los factores de agotamiento de la balanza comercial en la primera parte de 2017. Posteriormente, se desglosan las cuentas externas, con foco en la composición de las inversiones, entre instrumentos de cartera (financieros) e inversión extranjera directa. Por último, se estudia la evolución de pasivos internos y externos, indagando en la solvencia de nuestra posición de inversión. Con todo, los principales resultados del análisis se sintetizan en los siguientes puntos:

  • El saldo neto de la posición de inversión internacional alcanza en la actualidad los U$S 31.500 millones, constituyéndose en el menor desde el año 2006.
  • El deterioro comercial se observa en el acumulado enero mayo, donde el déficit del intercambio de bienes y servicios ya iguala los U$S 1.860 millones proyectados para todo el año 2017.
  • Como contraste, por la afluencia de capitales especulativos, las inversiones de cartera pasaron de explicar el 23% del pasivo externo al 41%.
  • Con esto, el stock de inversiones financieras especulativas se incrementó un 116% desde fines de 2015.
  • Asimismo, las inversiones extranjeras directas disminuyeron su participación en nuestro país, disminuyendo del 25% al 19% en igual período.
  • Con todo, a partir de los números del Indec se tiene que la relación entre inversión extranjera e Inversiones financieras es la más baja de los últimos diez años.

Infografía – Cuentas Externas

3

 

1

5